电子烟供应链企业麦克韦尔赴港IPO：上半年净赚

【wy34】12月20日，电子雾化设备制造商思摩尔国际控股有限公司（以下简称“麦克韦尔”）于北京时间12月19日晚间正式递交招股说明书，拟港交所主板上市，中信里昂证券担任独家保荐人。

招股书显示，麦克韦尔主要提供各种雾化科技解决方案，根据弗若斯特沙利文的资料，于2018年，就收益而言，麦克韦尔是全球最大电子雾化设备制造商，占总市场份额的10.1%。

目前麦克韦尔的雾化科技解决方案运营有两大业务板块：一是为烟草公司及独立电子雾化公司（如日本烟草、英美烟草、ReynoldsAsiaPacific、RELX及NJOY）研究、设计及制造封闭式电子雾化设备及电子雾化组件；二是为零售客户进行自有品牌开放式电子雾化设备或APV的研究、设计、制造及销售。

2019年上半年麦克韦尔面向企业客户的销售额占到总额的8成以上。

收入方面，招股书显示，2016、2017、2018年麦克韦尔的收入分别为7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元人民币；毛利分别为1.72亿元、4.19亿元和11.91亿元人民币；经调整纯利分别为1.06亿元、1.89亿元和7.35亿元人民币。

2019年上半年，麦克韦尔的营收为32.74亿元，较2018年同期的11.76亿元同比增长178.4%；毛利为13.58亿元，同比增长283.6%；经调整纯利为9.31亿元，同比增长414.4%；毛利率和纯利率则分别为41.5%和28.1%。

麦克韦尔的收益主要集中在几家大客户手中，前五大客户分别于2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止六个月贡献了总收益的73.7%、65.6%、54.6%及54.8%。

而仅麦克韦尔最大客户一家分别于2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止六个月贡献了总收益的30.5%、25.4%、20.7%及13.1%。

麦克韦尔销售收入主要来自美国、中国、中国香港和日本。

招股书同时表示，由于近年来电子雾化设备越来越受欢迎，诸多zf现正考虑实施更加严格的法律法规以规范该传统香烟替代品的出现。预计可能对电子雾化行业施加各种限制，如禁止在公共场所使用或征收附加税，这两个方面均可能对电子雾化行业的发展产生不利影响，进而对麦克韦尔等电子雾化科技解决方案提供商产生不利影响。